今日，龍豐集團控股有限公司（以下簡稱“龍豐集團”）正式在港交所掛牌上市。
龍豐集團是一家以香港為基地的連鎖美妝產品、保健產品及藥品零售店。根據弗若斯特沙利文，于2025財政年度，按零售銷售額計，集團在香港美妝產品、保健產品及藥品零售商中排名第三，市場份額為5.8%。
2026財政年度首八個月（2025年4月1日至2025年11月30日），龍豐集團營收20.35億港元（約合人民幣17.60億元），其中美妝產品銷售額達6.67億港元（約合人民幣5.77億元），同比增長33.46%。
值得注意的是，截至今日收盤，龍豐集團報2.81港元/股，首日跌幅達45.75%，總市值14.05億港元。
上市首日即破發，反映出資本市場對其未來發展的預期較為保守。
美妝產品銷售額將破10億
龍豐集團從美妝產品、保健產品及藥品的藥房起家，逐步拓展至零食及寵物食品等其他產品領域。
報告期內，龍豐集團銷售超過49000種SKU，并于2025財政年度（2024年4月1日至2025年3月31日）銷售約28800種SKU，包括美妝產品逾6800種、保健品類逾4200種、藥品類超3000種。
根據弗若斯特沙利文，于2025財政年度，按零售銷售額計，集團在香港美妝產品、保健產品及藥品零售商中排名第三，市場份額為5.8%。
2023至2025財政年度，集團總收入分別為10.94億港元、20.21億港元及24.61億港元，復合年增長率達50.0%；2026財政年度首八個月實現收入20.35億港元。
報告期內，年內溢利分別為-0.27億港元、1.44億港元、1.70億港元及1.48億港元。
龍豐集團財務數據一覽，截自招股書
美妝產品為龍豐集團第一大品類，報告期內銷售額分別為3.06億港元、6.68億港元、8.18億港元及6.67億港元。
按此增速，該品類年銷售額有望于今年突破10億體量。
龍豐集團旗下產品毛利率，截自招股書
從毛利率看，美妝品類表現持續向好。2024及2025財年，該品類毛利率均保持在30%以上，并呈現穩步上升趨勢。
31家線下零售店
貢獻97%營收
分渠道來看，龍豐集團以線下零售店為主。
2023財年至2025財年，龍豐集團零售店的銷售額分別為10.27億港元、19.59億港元及23.92億港元；2026財年前8個月，這一渠道收入為19.88億港元，占比達到97.7%。
龍豐集團收入按渠道劃分，截自招股書
目前，龍豐集團在香港共經營31間零售店，總可用樓面面積超過12.30萬平方呎，覆蓋主要旅游與購物區、住宅區及商業辦公區。各店可用樓面面積介于約570平方呎至1.29萬平方呎之間，平均每間店鋪超過4180平方呎。
同店銷售方面，2023至2024財年同比增長64.2%，而2024至2025財年則下跌6.0%。
龍豐集團在招股書中指出，其收入增長主要歸因于新店鋪的開設，2024年3月起至今，共新開15間新店鋪。于2025財年，新開的9間新店的收入貢獻為2.85億港元。
相比之下，線上渠道表現較弱。2023至2025財年，龍豐集團線上收入分別為0.45億港元、0.38億港元及0.43億港元，占比逐步下降。2026財年前8個月，線上收入為0.30億港元，占比僅為1.5%。
目前，其線上渠道主要包括官方網店「龍豐Mall」及天貓、微信小程序、京東等平臺。
首日跌去10億
龍豐集團面臨多重壓力
上市首日，龍豐集團股價報收2.81港元/股，跌幅達到45.75%，總市值跌至14.05億港元，單日蒸發11.85億港元（約合人民幣10.24億元）。
這一表現，反映出資本市場對其未來前景并不樂觀。
龍豐集團在招股書中指出，公司所處的市場競爭激烈。整體市場高度分散，以大量中小型參與者為主，包括眾多獨立的藥品及美妝零售商。2025財年，前五大零售商的合計市場份額僅為27.4%。
事實正如此，近年來，多家線下美妝集合店縮減業務甚至倒閉。
例如，2025年，莎莎國際陸續關閉中國內地所有線下門店；自2025年底起，萬寧中國內地所有線下門店及線上商城陸續停止運營；不久前，上海優貝施化妝品有限公司因不能清償到期債務而申請破產。
此外，龍豐集團還面臨多重經營壓力。
譬如，勞動力成本持續上升：批發、零售及進出口行業平均月薪從2020年的19353.5港元增至2024年的21471.0港元，年復合增長率為2.6%。同時，倉庫租賃成本也在上漲，2020至2024年的年復合增長率為1.9%。有機構預計，這兩項成本還會上漲。
對龍豐集團而言，如何破局是未來的核心課題。有利的一面是，旅客回流為旗艦專柜及旅游零售業務帶來增長動力。
招股書提及，未來市場的主要驅動力將來自高消費力的本地客群、持續的高端化趨勢，以及美妝零售業的快速數字化轉型。若能抓住這些機遇，龍豐集團或可在激烈競爭中尋找突破口。
