昨日（6月18日），穎通發(fā)布上市后的首個(gè)完整財(cái)政年度——2026財(cái)年（2025年4月1日至2026年3月31日）業(yè)績(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，穎通于2026財(cái)年?duì)I收為21.52億元，同比增長(zhǎng)約3.3%；溢利約為2.43億元，同比增長(zhǎng)約7.2%。
此時(shí)，距離穎通停牌已滿三個(gè)月。
回顧來(lái)看，去年6月26日，穎通成功在港交所掛牌上市，成為“中國(guó)香水第一股”。然而，在上市即將滿九個(gè)月之際，今年3月17日，公司突然發(fā)布停牌通知。
6月16日，穎通發(fā)布復(fù)牌進(jìn)度公告，表示目前已制定并積極實(shí)施復(fù)牌計(jì)劃，力爭(zhēng)盡快滿足復(fù)牌指引的各項(xiàng)要求。
截至目前，穎通總市值27.57億港元（約合人民幣23.82億元）。停牌前，其總市值已跌去27.50%，市值縮水10.46億港元（約合人民幣9.04億元）。
穎通香水業(yè)務(wù)占比
已降至80%以下
近5年來(lái)，穎通業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)上漲。
2022至2026財(cái)年，其營(yíng)收從16.75億元增至21.52億元，凈利潤(rùn)從1.71億元升至2.43億元，但增速已明顯放緩——2025財(cái)年?duì)I收與凈利潤(rùn)增速分別為11.78%和9.96%，至2026財(cái)年分別降至3.3%和7.2%。
穎通近兩年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一覽，截自財(cái)報(bào)
財(cái)報(bào)顯示，為提升整體盈利韌性，穎通于截至2026年3月31日止年度出售了部分增長(zhǎng)動(dòng)力較弱或貢獻(xiàn)為負(fù)的附屬公司，并終止了若干虧損品牌，將資源集中投放于具高增長(zhǎng)潛力的核心業(yè)務(wù)。剔除該等出售事項(xiàng)的不利影響后，收入同比增長(zhǎng)9.4%。
從收入結(jié)構(gòu)看，香水占比有所下滑——2026財(cái)年，其香水業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)16.89億元，占比由80.9%降至78.5%。
而非香水業(yè)務(wù)收入（含服務(wù)收費(fèi)）同比增長(zhǎng)17.0%，占比提升至21.5%，成為帶動(dòng)增長(zhǎng)的核心引擎之一。其中，護(hù)膚品收入達(dá)2.19億元，同比增長(zhǎng)44.2%；同時(shí)，服務(wù)及管理收費(fèi)收入同比飆升210.5%。
分渠道看，2026財(cái)年剔除代理服務(wù)收費(fèi)后，其線上渠道收入達(dá)7.93億元，同比增長(zhǎng)4.9%，占同年總收入約36.8%，線下渠道收入達(dá)13.42億元，同比增長(zhǎng)1.5%，占同年總收入約62.3%，雙渠道均錄得正增長(zhǎng)。
在終端網(wǎng)絡(luò)布局上，截至2026年3月31日止年度，穎通完成約900個(gè)銷售點(diǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，同時(shí)新增若干高效益終端，包括Perfume Box自營(yíng)門店、高端百貨專柜及快閃店，推動(dòng)銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步向自有零售品牌及高效專柜集中。
停牌3個(gè)月后
穎通公布新進(jìn)展
今年3月16日，穎通因一筆7000萬(wàn)港元的預(yù)付款問(wèn)題陷入爭(zhēng)議。
該筆款項(xiàng)為穎通IPO后向三家服務(wù)商預(yù)付，原核數(shù)師羅兵咸永道（內(nèi)地稱“普華永道”）在審計(jì)過(guò)程中要求提供供應(yīng)商背景、審批程序、定價(jià)公允性及資金用途等相關(guān)資料，但未獲充分回應(yīng)。同時(shí)，由于調(diào)查范圍尚未厘清，額外審計(jì)費(fèi)用亦未能達(dá)成共識(shí)，審計(jì)工作無(wú)法推進(jìn)，羅兵咸永道隨后辭任。
緊接著，穎通委任羅申美會(huì)計(jì)師事務(wù)所為新任核數(shù)師，填補(bǔ)空缺至下屆股東周年大會(huì)。穎通亦成立獨(dú)立調(diào)查委員會(huì)，并委聘外部法律及法證顧問(wèn)展開(kāi)調(diào)查。
4月28日，聯(lián)交所向穎通發(fā)出復(fù)牌指引，提出四項(xiàng)必要條件，包括完成獨(dú)立調(diào)查、確認(rèn)管理層誠(chéng)信、開(kāi)展內(nèi)控審查及進(jìn)行全面信息披露。公告顯示，穎通須在18個(gè)月補(bǔ)救期內(nèi)滿足相關(guān)要求，截止日期為2027年9月16日，否則聯(lián)交所可取消其上市地位。
5月12日，穎通發(fā)布補(bǔ)充說(shuō)明，表示已按羅兵咸永道要求終止相關(guān)協(xié)議，并全額收回7000萬(wàn)港元。
6月16日，穎通披露最新進(jìn)展，稱獨(dú)立調(diào)查委員會(huì)已委聘貝克麥堅(jiān)時(shí)律師事務(wù)所擔(dān)任法律顧問(wèn)，后者授權(quán)凱晉企業(yè)顧問(wèn)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“凱晉”）作為獨(dú)立法證會(huì)計(jì)師展開(kāi)調(diào)查。
穎通復(fù)牌進(jìn)度，截自公告
目前，凱晉已完成法證會(huì)計(jì)師報(bào)告并提交聯(lián)交所審閱；同時(shí)，其主導(dǎo)的獨(dú)立內(nèi)部控制審查亦接近完成，相關(guān)報(bào)告將盡快發(fā)布。
整體來(lái)看，穎通在復(fù)牌進(jìn)程中正穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)整改措施。
停牌期間
穎通做了這些事
在停牌期間，穎通也已推進(jìn)多項(xiàng)業(yè)務(wù)布局。
其一，拓展酒店渠道業(yè)務(wù)。
2026年5月，穎通已獲得意大利品牌ACCA KAPPA酒店洗護(hù)線產(chǎn)品于中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門的多家酒店的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。
其二，與若干新品牌合作。
今年以來(lái)，穎通已獲得CULTI（「庫(kù)俐緹」）、CARRIERE FRERES、ZEGNA（「杰尼亞」）、Agnèsb等新品牌獨(dú)家授權(quán)于中國(guó)內(nèi)地、香港、澳門開(kāi)展獨(dú)家經(jīng)銷活動(dòng)，合作品類涵蓋家居香氛及香水品類。
其三，自有零售品牌新增4家主題門店。
穎通旗下自有零售品牌PERFUME BOX（「拾氛氣盒」）在2026年4月至5月期間，于北京、上海、深圳及成都新設(shè)四家主題門店，全國(guó)總數(shù)達(dá)12家，形成「商場(chǎng)獨(dú)立店+快閃空間」多元業(yè)態(tài)。
新店分別以「安逸香館」「香氣四合」「水岸香盒」 「繆斯香盒」為主題，融合在地文化、策展零售與互動(dòng)體驗(yàn)。
今年前五月，PERFUME BOX門店客單價(jià)（ATV）環(huán)比（2025年8月1日至2025年12月31日）增長(zhǎng)10%。今年前四月，PERFUME BOX天貓旗艦店在淘寶及天貓生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的所有綜合香水店鋪中排名第一。
據(jù)悉，PERFUME BOX依托穎通品牌資源，引入50余個(gè)國(guó)際知名品牌，覆蓋商業(yè)香、高端沙龍香、家居香氛等品類。
其四，完成對(duì)馥郁滿鋪的投資。
穎通對(duì)白晝與夢(mèng)（運(yùn)營(yíng)馥郁滿鋪品牌）的投資已完成全部交割條件，總價(jià)9750萬(wàn)元已全額支付，投資正式落地。
市值跌去9億
穎通發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)
在停牌期間，穎通雖維持日常運(yùn)營(yíng)，但未來(lái)發(fā)展仍面臨多重壓力。
近期，其子公司代理的瑞士防曬品牌優(yōu)佳Ultrasun陷入合規(guī)風(fēng)波。廣州市番禺區(qū)市監(jiān)局認(rèn)定，廣州穎通商務(wù)咨詢作為境內(nèi)責(zé)任人，其“優(yōu)佳隔離多效亮膚防曬乳”因?qū)嶋H檢出成分與標(biāo)簽及注冊(cè)資料不符，構(gòu)成不合格化妝品，被處以185.97萬(wàn)元罰款。
此次處罰恰逢穎通停牌及審計(jì)風(fēng)波的關(guān)鍵時(shí)期，因此不僅是一張罰單，更暴露出穎通在規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中內(nèi)控體系與合規(guī)管理方面的短板。
面對(duì)外部環(huán)境，穎通在財(cái)報(bào)中也指出，全球宏觀環(huán)境充滿不確定性，地緣政治緊張、供應(yīng)鏈波動(dòng)及消費(fèi)信心轉(zhuǎn)弱等因素持續(xù)影響市場(chǎng)表現(xiàn)。而這，或是其業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽脑蛑弧?/p>
資本市場(chǎng)方面，自上市以來(lái)，穎通市值已下跌近30%，縮水超過(guò)10億港元，反映出市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。
不過(guò)，從行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，多份報(bào)告顯示，近年來(lái)香水市場(chǎng)增速高于美妝市場(chǎng)整體水平，2025年規(guī)模已突破300億元，未來(lái)仍具增長(zhǎng)潛力。作為賽道頭部企業(yè)，穎通依然具備一定的成長(zhǎng)空間。
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